福莱特爆涨57%背后的那7个亿

2020-01-16 08:55:17 来源:

1个多月时间急速拉涨57%,光伏玻璃双寡头之一的福莱特玻璃上行之势已然停不下来了。

智通同财经APP了解到,福莱特玻璃是目前国内光伏玻璃制造双寡头之一,主要从事设计、开发、生产及销售售往中国及海外光伏组件生产商的光伏玻璃。目前公司的营业收入和利润主要来自于光伏玻璃,约占70%左右。除光伏玻璃外,公司主营产品还包括浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃以及太阳能光伏电站的建设和石英岩矿开采,已经形成了比较完整的产业链。

资本市场方面,福莱特玻璃于20151126日和2019215日分别于香港、A股市场成功上市,是A+H股。公司股价于2018下半年行业环境回暖后股价一路回升,期间累计涨幅高达3倍,之后是近乎一年的宽幅箱体震荡。2019年年末,福莱特玻璃迎来了一波急速拉升,自1120日起算的30多个交易日,公司合共涌入7.1亿港元资金,累计推升涨幅高达57.18%,期间公司不仅强势突破了箱体顶部,并在录得放量大涨7%202017日,创下了5.83港元的历史新高。

截止目前而言,福莱特玻璃涨势大概率仍将继续,因为其背后依旧有光伏玻璃行业景气度上行的逻辑在支撑。

景气度持续上行,光伏玻璃行业机遇已至

光伏玻璃于2019年已经实现连续涨价。智通财经APP了解到,2019年市场整体的供需差出现收窄,而这也带来的2019年光伏玻璃景气的显着改善,2019年内光伏玻璃连续3次提价,从年初24/平米涨至目前的29/平米。目前对应26499/日光伏玻璃需求的行业有效供给是25153/日,有效供给是小于总需求的。

展望2020年,光伏玻璃需求增长依旧乐观。智通财经APP了解到,首先是光伏装机回暖在提振光伏玻璃需求,根据国际可再生能源机构数据显示,光伏2010年的加权平均度电成本为0.371美元/KWh,到2018年已经下降77%0.085美元/KWh,是近年来度电成本下降最快的能源,已经接近化石燃料成本区间的底部位置。并且随着技术进步和产业发展,光伏度电成本下降趋势仍将持续。此背景下,日照条件好的区域已经陆续进入平价上网时代,带给光伏装机巨大增长空间,预计未来几年将维持15-20%的年均装机增速。

同时,由于2019 年上半年国内市场因政策不明朗,导致大多企业处于观望状态,前三季度新增光伏装机仅为15.99GW,距 2019 全年装机总预测38-40GW仍有较大缺口,但目前各项政策已经从电力交易、消纳空间等方面形成了光伏发展的有机闭环。随着2020年国内相关政策的落地,和2019年项目结转至2020年并网,预计2020年国内装机有望达到50GW,再叠加海外市场在2019年下半年组件价格大幅下降情况下,需求空间也将进一步被打开,因此2020年新增装机增速有望再获提升。

与此同时,双面组件渗透率上行同样有利光伏玻璃需求。智通财经APP了解到,双面组件采用双面电池封装而成,与普通单面组件相比,背面也能受光发电,可以实现8%-30%的发电量增益。2018年单面组件还是市场主流,市占率达到90%,主要应用于领跑者计划的双面组件市占率仅10%,但相比2017年已提高8pct,未来随着农光互补、水光互补等新型光伏应用的扩大,双面组件应用规模会不断扩大。根据《中国光伏产业发展路线图(2018年版)》,到2020年双面组件市占率有望达到30%,到2025年有望达到60%。而且作为全球重要光伏市场的美国,还有重新豁免双面组件201关税的预期,有望进一步加快双面组件渗透。

双寡头格局稳定,福莱特盈利正在回升

目前行业是双寡头格局,龙头企业优势会越来越大。智通财经APP了解到,光伏玻璃行业中的信义光能(00968)和福莱特是行业龙头,2019 年底,信义光能产能 7800 /日,市场份额 33%,福莱特产能 5290 /日,市场份额 22%,行业 CR2 超过 50%。由于光伏玻璃的规模效应,龙头企业的大规模生产将会在成本与质量稳定性上占据优势,而且新投入的产线由于技术提升等原因生产成本也将更加低廉,这将导致龙头企业进一步拉大与其他企业间的差距,抢占更多的市场份额,享受需求提升带来的量利齐升的机遇,新增产能也将会顺利地被市场消化。

福莱特目前就在行业回暖和新产能投产双重增效下,业绩迎来了增速回升。智通财经APP了解到,由于2017年和2018年由于原材料上涨和产品价格下降,光伏玻璃毛利率也逐步下降,公司归母净利润下降。不过随着光伏需求恢复增长,2019年光伏玻璃价格和盈利能力快速恢复,2019年前三季度公司实现营收33.81亿元,同比增长49.71%,实现归母净利润5.08亿元,同比增长75.08%2019年上半年光伏玻璃实现毛利4.41亿元,同比增长40%,毛利率为28.77%,环比2018年下半年增长3.8个百分点,2019年营收与净利润重新进入上升通道。

双市场融资优势下,产能新增具备高确定性

已具备大量新增产能计划的福莱特,未来市占率和盈利有望继续提升。智通财经APP了解到,公司2019年底公司产能达到日熔量5400/天,2020年还有越南的两条1000/天产线有望达产,2021年凤阳两条1200/天产线继续投入生产。届时在产能规划全面达产后,公司合计产能有望达到9800/天,是2018年底产能的两倍。

目前公司已经筹集大量资金,足以应对未来产能扩张需求。智通财经APP了解到,福莱特玻璃20192月在AIPO发行1.5亿股新股,发行价格为2/股,募集资金3亿元,就是用于投入年产90万吨光伏组件盖板玻璃项目中的第一、二期60万吨光伏玻璃项目和年产10万吨在线Low-E镀膜玻璃项目

20194月,公司继续启动发行可转债元,计划募集资金14.5亿元,投入年产75万吨光伏组件盖板玻璃的项目,项目建成后,公司将新增72万吨光伏玻璃生产能力。最新消息显示,就福莱特发行可转债事项,公司已经经由保荐机构和会计师事务所的审核和认定,该可转债事项将于202019日正式上会。

综上而言,在光伏玻璃行业景气度上升之际,福莱特玻璃已经筹备好了大量资金进行产能扩建,未来将进一步享受量价齐升带来的业绩提振,因此就不难理解为何公司股价近期会被大量资金强势拉升了。

来自:智通财经网

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